Автор Левчина Вероніка 
На наличном и межбанковском рынках доллар немного дешевеет. Евро при этом заметно дорожает. Многие видят в этом внутренние украинские причины или изменение политики регулятора. Это ложное впечатление.
Главный фактор лежит в глобальном противостоянии Федеральной резервной системы США и Европейского центрального банка. По состоянию на август 2026 года евро поднялось до двухмесячных максимумов и торгуется около 1,16 доллара.
Почему доллар оказался под давлением
Краткосрочный толчок дали макроданные из США. Июльские розничные продажи сократились. Рынок труда замедлился. Инфляция оказалась умеренной. Рынок резко снизил ожидания повышения ставки ФРС в сентябре. Вероятность такого шага упала с 52% до 31–35%. Когда ожидания ставок падают, долларовые активы становятся менее привлекательными.
В еврозоне картина иная. Инфляция в июле достигла 2,9% при таргете 2%. Причина — дорогие энергоносители. Более 80% экономистов ожидают, что ЕЦБ в сентябре поднимет ставку до 2,50%. Возникает классическая дивергенция: США охлаждаются, Европа держит жесткий курс. Разница процентных ожиданий играет в пользу евро.
Среднесрочное давление создает бюджет США. Доходность 30-летних казначейских облигаций превышала 5,3%. Это уже не столько сила валюты, сколько премия за риск. Инвесторы закладывают большой дефицит, рост госдолга и потребность правительства в новых заимствованиях.
Геополитика традиционно поддерживает доллар как тихую гавань. Обострение вокруг нефтяных маршрутов подняло Brent выше 91 доллара за баррель. Высокая нефть одновременно стимулирует спрос на долларовую ликвидность и угрожает новым витком инфляции, который может подорвать рост экономики США.
Гривна, резервы и прогнозы до конца года
Глобальное движение пар и внутренняя устойчивость украинского рынка — разные вещи. Расчетный кросс-курс выглядит так: евро к гривне равен доллару к гривне, умноженному на евро к доллару. Если евро на мировых биржах идет к 1,20, курс евро в Украине вырастет даже при стабильном курсе гривны к доллару.
Курс гривны держится на нескольких опорах. Ритмичная международная помощь от ЕС по программе Ukraine Facility, МВФ, стран G7 и США покрывает структурный дефицит платежного баланса и бюджета. Эти средства компенсируют разрыв между импортом и экспортом.
Золотовалютные резервы НБУ остаются высокими и превышают критерии достаточности МВФ. Регулятор имеет пространство для интервенций и сглаживания колебаний. Режим управляемой гибкости работает: курс реагирует на спрос и предложение, но колебания умеренные. НБУ не фиксирует курс намертво и одновременно покрывает структурный дефицит валюты.
Политика ставок делает гривневые инструменты привлекательными. Доходность ОВГЗ и срочных депозитов защищает сбережения от инфляции и уменьшает давление на наличный рынок.
Рост евро в Украине — следствие мирового укрепления европейской валюты, а не девальвации гривны. Макрофинансовая ситуация контролируемая благодаря резервам и внешней поддержке. До конца 2026 года резких неконтролируемых изменений на валютном рынке не ожидается. Режим управляемой гибкости страхует экономику от дестабилизации.