By Левчина Вероніка 
На готівковому та міжбанківському ринках долар трохи дешевшає. Євро при цьому помітно дорожчає. Багато хто бачить у цьому внутрішні українські причини або зміну політики регулятора. Це хибне враження.
Головний чинник лежить у глобальному протистоянні Федеральної резервної системи США та Європейського центрального банку. Станом на серпень 2026 року євро піднялося до двомісячних максимумів і торгується близько 1,16 долара.
Чому долар опинився під тиском
Короткостроковий поштовх дали макродані зі США. Липневі роздрібні продажі скоротилися. Ринок праці сповільнився. Інфляція виявилася помірнішою. Ринок різко знизив очікування підвищення ставки ФРС у вересні. Ймовірність такого кроку впала з 52% до 31–35%. Коли очікування ставок падають, доларові активи стають менш привабливими.
У єврозоні картина інша. Інфляція в липні сягнула 2,9% при таргеті 2%. Причина — дорогі енергоносії. Понад 80% економістів очікують, що ЄЦБ у вересні підніме ставку до 2,50%. Виникає класична дивергенція: США охолоджуються, Європа тримає жорсткий курс. Різниця відсоткових очікувань грає на користь євро.
Середньостроковий тиск створює бюджет США. Дохідність 30-річних казначейських облігацій перевищувала 5,3%. Це вже не стільки сила валюти, скільки премія за ризик. Інвестори закладають великий дефіцит, зростання держборгу і потребу уряду в нових запозиченнях.
Геополітика традиційно підтримує долар як тиху гавань. Загострення навколо нафтових маршрутів підняло Brent вище 91 долара за барель. Висока нафта одночасно стимулює попит на доларову ліквідність і загрожує новим витком інфляції, який може підірвати зростання економіки США.
Гривня, резерви та прогнози до кінця року
Глобальний рух пар і внутрішня стійкість українського ринку — різні речі. Розрахунковий крос-курс виглядає так: євро до гривні дорівнює долару до гривні, помноженому на євро до долара. Якщо євро на світових біржах іде до 1,20, курс євро в Україні зросте навіть за стабільного курсу гривні до долара.
Курс гривні тримається на кількох опорах. Ритмічна міжнародна допомога від ЄС за програмою Ukraine Facility, МВФ, країн G7 та США покриває структурний дефіцит платіжного балансу і бюджету. Ці кошти компенсують розрив між імпортом і експортом.
Золотовалютні резерви НБУ залишаються високими і перевищують критерії достатності МВФ. Регулятор має простір для інтервенцій і згладжування коливань. Режим керованої гнучкості працює: курс реагує на попит і пропозицію, але коливання помірні. НБУ не фіксує курс намертво і водночас покриває структурний дефіцит валюти.
Політика ставок робить гривневі інструменти привабливими. Дохідність ОВДП і строкових депозитів захищає заощадження від інфляції і зменшує тиск на готівковий ринок.
Зростання євро в Україні — наслідок світового зміцнення європейської валюти, а не девальвації гривні. Макрофінансова ситуація контрольована завдяки резервам і зовнішній підтримці. До кінця 2026 року різких неконтрольованих змін на валютному ринку не очікується. Режим керованої гнучкості страхує економіку від дестабілізації.